26-03-2006 Bancos

26-03-2006 La Vanguardia

Fondos de inversión - Los inmobiliario desafían al ciclo

El temor al agotamiento del ciclo inmobiliario no parece estar muy justificado. En los mercados internacionales de renta variable, y en especial en los mercados europeos, los fondos de inversión que triunfan en estos momentos por encima del resto son los especializados en compañías del sector inmobiliario. Tres de los mejores fondos de renta variable internacional acaparan en estos momentos las mejores ganancias entre los fondos de inversión que actúan en las bolsas internacionales. El mejor de ellos roza ya el 20% de ganancia acumulada en lo que va de año tras haber registrado en los años anteriores ganancias anuales superiores al 20% e incluso al 30% en cada ejercicio.

Uno de los mejores fondos, el Ibercaja Inmobiliario, logró incluso ganancias del 46% durante el año pasado. Yen el año 2006 parece dispuesto a acercarse a estos altos niveles. La Caixa, que se ha estrenado hace poco en este segmento, tiene ya una rentabilidad superior al 14% en estos tres meses en su fondo FonCaixa 135 Bolsa Inmobiliario.

Los riesgos de una crisis en el sector inmobiliario a causa del cambio de orientación de la política monetaria, no se han cumplido por el momento. La subida de los tipos de interés tendrá un impacto negativo, que incluso se está dejando ya notar, en las empresas cotizadas que tienen su negocio inmobiliario fundamental orientado hacia la vivienda residencial.

Pero las compañías inmobiliarias que cotizan en los mercados europeos están principalmente centradas en el negocio de las oficinas, de los parques de ocio y de los centros comerciales, entre otros. Este mercado está registrando una evolución más positiva, a lo que se une el hecho de que en el sector inmobiliario se están produciendo algunas operaciones corporativas que han elevado los precios de las compañías cotizadas. Un buen ejemplo es la creciente presencia compradora de empresas españolas, como Metrovacesa o Colonial, en el mercado francés.

Esta misma semana, la filial de Metrovacesa ha realizado dos operaciones de compra, una de un edificio de oficinas y otra de un conjunto de centros sanitarios, ambos alquilados a empresas que no quieren tener en su activo inmovilizado los edificios que necesitan para el desarrollo de su actividad. El despegue de la actividad económica en la Eurozona y el hecho de que los tipos de interés, aunque en alza, se encuentren todavía a niveles muy asequibles, por debajo de la tasa de inflación, ha estimulado a las empresas patrimonialistas a realizar importantes inversiones en compra de activos, que los mercados valoran de forma positiva.