22-04-2008 Burbuja Inmobiliaria, Construcción

Las empresas del sector de la construcción e inmobiliario concentran más del 47% de la deuda total de las sociedades cotizadas no financieras, que se situó en 294.811 millones en 2007, según en el “Informe sobre los mercados de valores y sus agentes: situación y perspectivas” publicado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en su Boletín trimestral.

En concreto, este sector cerró 2007 con una deuda de 138.933 millones de Euros, un 25,16% por encima de la registrada en 2006, cuando arrastraba 11.000 millones de Euros. Asimismo, la deuda de estas empresas representa más de tres veces su patrimonio.

El organismo supervisor destacó que al principio de la actual década el nivel de constructoras e inmobiliarias tan sólo representaba el 10% de la deuda de total de las cotizadas. Sin embargo, fue en 2006 cuando dio el mayor salto, al multiplicar por más de dos veces su endeudamiento, ya que pasó de de 48.324 millones de Euros en 2005 a 111.000 millones al cierre de 2006.

La institución que preside Julio Segura indicó que el endeudamiento de las sociedades cotizadas no financieras se situó en 1,6 veces el patrimonio neto en el conjunto de 2007, ligeramente por debajo del registrado a finales de 2006 (1,7 veces).

Sin embargo, subrayó que el crecimiento del endeudamiento fue “particularmente pronunciado” en los sectores de construcción e inmobiliarias. De hecho, al cierre de 2007, la deuda suponía 10,83 veces el beneficio bruto de explotación (Ebitda) de estas compañías.

Al cierre de 2007, Ferrovial era la compañía del sector con mayor nivel de endeudamiento, con 30.264,9 millones de Euros, a pesar de que redujo su deuda un 7,8% respecto al año anterior.

A continuación se situaban Sacyr Vallehermoso (19.726 millones), Acciona (17.804 millones), ACS (16.574,5 millones), FCC (7.967,3 millones) y OHL (2.260 millones de Euros).

El supervisor considera que aunque los emisores nacionales afrontan el periodo actual con una “posición confortable”, algunas sociedades han incrementado “sustancialmente” su exposición a perturbaciones adversas, como consecuencia del fuerte aumento del endeudamiento en los dos últimos ejercicios, “en parte ligado a diversas operaciones corporativas”.

Comisión Nacional del Mercado de Valores: www.cnmv.es

22-04-2008 EP