21-07-2005 Noticias Internacionales

21-07-2005 El Periódico

El valor de la vivienda y el consumo

El aumento del patrimonio fomenta el consumo. Es el denominado efecto riqueza que los economistas norteamericanos estudiaron hace muchos años en relación a la bolsa y sus repercusiones sobre las economías domésticas. La importancia del ahorro bursátil en Estados Unidos y su vinculación con la actividad económica real es tan importante, y lo ha sido además desde hace tanto tiempo, que la propia Reserva Federal se ha preocupado siempre de estudiar el fenómeno.

Según sus cálculos,
por cada 1.000 dólares que sube la bolsa, los americanos liberan 40 para el consumo.
Es decir, un 4% de la ganancia virtual de las acciones va al gasto de las familias.

Durante años se ha tratado de cuantificar sin éxito el efecto riqueza derivado de la revalorización inmobiliaria, un factor que podría explicar en parte el tirón del consumo español y, en consecuencia, el crecimiento de nuestra economía.

Algunas voces distinguían el peso del efecto riqueza de la bolsa del inmobiliario apelando a que un inversor puede vender unas acciones y gastarse el dinero obtenido, mientras que es mucho más difícil desprenderse de una propiedad inmobiliaria, sobre todo si es la vivienda habitual.

Es un razonamiento lógico, pero que lleva a suponer que los inversores bursátiles venden cuando las acciones están a buen precio, y no es así. Cada vez que se ha producido un crash, miles y miles de ahorradores se han pillado los dedos.

¿Por qué?
Porque la inmensa mayoría no vende, sino que acumula, como ocurre con las viviendas.

El Banco de España cuantificó hace apenas dos años que el incremento del valor del patrimonio inmobiliario deriva en una propensión al consumo equivalente al 2% de la revalorización. Un estímulo que ha puesto mucho dinero el mercado si se tiene en cuenta que en los últimos ocho años se ha duplicado el valor de la vivienda y que el 60% de las familias, como recuerda el estudio de Caixa Catalunya elaborado por Josep Oliver, son propietarias de un piso que está libre de hipotecas.

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