09-01-2006

09-01-2006 Bolsa5
Aluvión de papel inmobiliario en las bolsas en 2006

Si se cumplen las previsiones, hasta cuatro inmobiliarias llenarán de papel el mercado bursátil español este año. Renta Inmobiliaria, Grupo Astroc, Marina d’Or e Inmocaral colocarán unos 2.000 millones de euro en acciones. Salvando las distancias, replicarán el fenómeno británico por el que 20 inmobiliarias empezaron a cotizar en 2005, más que en los siete años anteriores. El sector inmobiliario vive el mejor momento de su historia en España. Los fuertes crecimientos de compañías hasta ahora desconocidas para el gran público les han dado el tamaño suficiente para dar el salto al parqué. Aprovechar el momento más alto del ciclo, dar un valor a su empresa, ganar prestigio y subirse al carro de las fuertes revalorizaciones de las empresas que ya cotizan –la rentabilidad media de Metrovacesa, Colonial, Fadesa y Urbis es del 70% en 2005, incluidos dividendos- es el objetivo número uno.

Más allá de si el momento es el más idóneo después de un quinquenio ininterrumpido de fuertes crecimientos en el sector o de si el mercado será capaz de absorber tanto papel, las inmobiliarias españolas replicarán –salvando las distancias- en 2006 el fenómeno sin precedentes que el año pasado se produzco en la bolsa británica. Hasta 20 empresas comenzaron a cotizar el año pasado en el London Stock Exchange, es decir, una más sobre las 19 que debutaron entre 1994 y 2004. Este fenómeno ha despertado al apetito de los promotores españoles con más éxito en los últimos años.

Recordar que un año antes (2003) se produjeron en Reino Unido las primeras subidas de tipos, por lo que el caso español es relativamente similar al que vivió Reino Unido, donde años antes también se vivió un fuerte crecimiento del precio de la vivienda.

No deja de ser llamativo que 14 de las compañías que han debutado en Londres no hacen negocios en el Reino Unido, que la mitad de ellas opera en Europa de Este y que ninguna recibe cobertura de los analistas. Es decir, que el tamaño y la liquidez no lo son todo a la hora de buscar financiación y marca cotizando en bolsa.

En España, la salida a bolsa más clara es la de Renta Corporación. La operación será aprobada por la junta general el próximo 9 de febrero y podría salir al mercado alrededor de un 40% del capital de una compañía valorada entre los 300 y los 400 millones de euros..

También la valenciana Astroc prepara su debut en los mercados. Aún debe elegir qué bancos dirigirán la operación. La compañía, un completa desconocida hasta el momento, está en plena reestructuración de su estructura organizativa. Es el mismo caso de una compañía mucho más conocida por sus agresivas campañas de publicad, como Marina d’Or, que promueve una Ciudad de Vacaciones en Oropesa (Castellón) y que está valorada en unos 3.000 millones de euros.

Y en la lista se encuentra también la ya cotizada Inmocaral, que realizará una ampliación de capital por alrededor de 600 millones de euros para que su presidente Luis Portillo aporte a la compañía sus activos inmobiliarios.

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