24-12-2007 Empresas

Este final de año 2007 está siendo especialmente prolijo en malas noticias para el sector de la vivienda residencial.

A las noticias de los empresarios de que las ventas y la construcción de obra nueva está cayendo -con peligro de destruir 500.000 empleos- se han sumado los informes que apuntan a una caída de los precios de entre un 5% y un 15% para el año que viene. Crisis para unos, “normalización” del sector para otros, lo cierto es que el ciclo inmobiliario ya ha cambiado y que nos dirigimos a un nuevo panorama cuyo futuro es todavía incierto.

Y en este nuevo panorama, todas las compañías del sector (grandes, medianas y pequeñas) serán las primeras en verse afectadas, y se producirán un buen número de operaciones corporativas en el medio plazo, según un reciente estudio publicado por la consultora Aguirre & Newman.

Este informe considera que España será el “escenario” de las operaciones Europeas en el sector, debido a que sigue siendo uno de los mejores mercados para la inversión inmobiliaria.

Las previsiones de este estudio para el medio plazo han podido, sin embargo, observarse esta semana.

Por ejemplo, con el sorprendente anuncio de que Colonial y Gecina (recién desmembrada de Metrovacesa) negocian su fusión, que crearía un nuevo gigante inmobiliario Europeo con una valoración de activos de alrededor de 25.000 millones de Euros, una operación con un alto sentido estratégico.

Adiós a la atomización

Respecto a las grandes cotizadas españolas (Metrovacesa, Reyal Urbis, Colonial, Astroc, Martinsa Fadesa, Vallehermoso y Hábitat Ferrovial), que de hecho ocupan cinco de los diez primeros puestos en el ranking de las mayores inmobiliarias Europeas, tendrán cada vez más protagonismo en un sector que seguirá dando dinero, pero no tan fácil como lo ha hecho hasta ahora.

Estas grandes empresas ya hace tiempo que previeron la situación, por lo que iniciaron procesos de fusión para buscar sinergias.

En este contexto se explica la posible operación entre Gecina y Colonial, pero también la compra de Fadesa por Martinsa (cerrada en abril de este año por un importe de 4.045 millones de Euros), la de Inmocaral por parte de Colonial (aprobada dos meses antes por 3.500 Euros) o la de Urbis por Reyal (en febrero, 3.317 millones).

Hay que tener en cuenta que, durante estos años, el sector ha estado tremendamente fragmentado, hasta el punto de que, en 2005, de 710.000 viviendas vendidas, las grandes inmobiliarias que cotizan en Bolsa sólo entregaron 19.637, un número que supone un exiguo 2,7% del mercado.

A mediados de 2007, se cifraban en 60.000 las empresas dedicadas en mayor o menor medida a este negocio, pero no hay duda de que esta situación desaparecerá.

De hecho, tanto los grandes empresarios del sector como los analistas ya han trazado el “retrato robot” del tipo de compañía que no resistirá la nueva coyuntura:

tamaño pequeño, con corta existencia y promociones sobre todo en la costa.

Para las grandes, cita el informe de Aguirre & Newman, la nueva coyuntura pasará porque tendrán que buscar nuevos socios para crecer o nuevas fuentes de financiación, sobre todo si se tiene en cuenta que las constructoras y los bancos y cajas, los dos tipos de compañías que han aupado a las inmobiliarias durante el “boom”, han decidido ahora salir en su mayoría del negocio.

Las primeras, como Ferrovial o Sacyr, viran hacia las concesiones, mientras que las financieras, como La Caixa o BBVA, tienen mucho interés en la energía.

Por ello, la salida a Bolsa, que es otra fórmula para buscar financiación, también se está generalizando.

Solamente este año ya han debutado en el parqué Aisa, Realia y Reyal, aunque Tremón se ha echado atrás en la misma línea de salida y ha parado su OPV porque “no se dan las condiciones adecuadas” en el sector.

24-12-2007 www.abc.es